一邊是名酒持續增長的三季報，一邊是白酒股大幅度下跌行情，這種“矛盾”的結果引發了部分行業人士白酒對產業的擔憂。

(資料圖)

當前階段的“熊市”似乎也給白酒產業蒙上一層陰影。

需要指出的是，資本市場的股價波動因素是極其復雜的，是國際形勢、資本外流、經濟周期、消費環境甚至利空傳言等綜合等結果。而這種情緒化、恐慌式的回調本身就不能客觀反應白酒實體市場的真實情況。

更重要的是，作為白酒從業人員，更不能因此喪失對白酒產業理智的判斷。

8月30日晚間，中酒協官微發布《從資本市場看中國白酒“價值論”》，該文開宗明義，直指白酒股價和實體經濟之間出現了嚴重的“價值背離”，并從宏觀政策導向、消費結構趨勢、經濟貢獻、社會貢獻、周期規律等多個維度有理有據地駁斥了“看空論”。

筆者也認為，盡管當前資本市場的白酒板塊波動較大，但白酒產業穩中向好的根本趨勢沒有改變。

首先，股市與實體是兩個不同的范疇，兩種不同的規律。資本追逐短期利益，且受多方因素影響；而白酒無論是工藝還是產業規律，都是長期主義的結果。前者的波動是股市規律，而后者的調整卻是產業規律。所以，用當前階段的資本熊市去“唱空”白酒產業也是經不起推敲的。

其次，白酒產業的“基本盤”依舊穩定。今年1-8月，規上企業累計完成銷售收入4238.89億元，同比增長15.22%；累計實現利潤1596.26億元，同比增長39.67%。

而且，從白酒上市公司三季報數據來看，除了少數幾家外，其余的幾乎都實現了“兩位數”增長。貴州茅臺營收871.6億，凈利潤444億，高基數下還實現了較高“兩位數”增長，繼續引領行業；五糧液營收557.8億，凈利潤199.89億，連續多個季度核心指標保持“兩位數”增長，成為行業壓艙石；洋河營收264.83億，實現提速；汾酒221.44億，繼續高增長；瀘州老窖175.25億，再創新高；進入百億俱樂部的古井營收和凈利潤增長都超過了25%......

總盤子在擴大和優等生也在增長，也就是說，三年疫情對消費盤雖有一定影響，但這種沖擊的結果是白酒產業的結構性調整，而調整的結果也呈現出結構性的繁榮。

再次，從名酒企業本身來看，主要依靠商務消費和大眾消費為主的驅動模式，其社會庫存也是趨于合理水平，沒有高杠桿和高庫存，也就決定了當前也不會出現2012年那種“斷崖式”的變化。

最后，從長遠來看，白酒的消費基數不會出現大的波動；即使在人口老齡化趨勢下，那也是需要較長時間才能緩慢體現。

綜上所述，白酒產業當前階段只是進入結構性調整期，而非產業的下行周期。這個根本性的判斷不能錯。

而且從歷史的經驗來看，每一輪產業調整后都會迎來上升周期。

在歷經上世紀末的調整后，白酒進入“黃金十年”；在2013～2015年的調整后，白酒也完成從政務消費向商務消費、大眾消費的動能換擋，由此也開啟了高歌猛進的7年，行業出現千億軍團和多個百億俱樂部。

白酒產業從來不懼調整！當然，我們也不能回避產業內的矛盾。因為，任何一個產業的向上都是曲折，只有直面矛盾，化解矛盾，才能讓產業擠掉泡沫，穿越周期，真正邁入高質量增長的軌道。

“不識廬山真面目，只緣身在此山中！”作為白酒從業者，與行業深度綁定，是一榮俱榮的利益共同體，免不了受市場悲觀情緒的影響。

但當我們厘清產業向上的基本邏輯沒有變的情況下，那就無需被“看空論”而左右，資本的熊市更也不應該成為白酒產業的陰影。

躺贏不可能，躺平不可取。這句話同樣也指明了白酒產業的方向。卓越者在危機中創造機遇，自怨自艾者也必將被產業高質量增長的車輪而淘汰。

本文來源：微酒，本文作者：白晨，原文標題：《中酒協發文駁斥“看空論”，熊市不應成為白酒產業的陰影》

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關鍵詞： 資本市場 同比增長 結構性調整