五一長假飛逝，“放血”大消費的時間短暫告一段落，又該把“搞錢”的心撿起來了，

節后首周，雖然只有2個交易日，但A股打新市場并不冷清。短短兩天，A股將有6只待申購新股陸續上架。

其中，深市主板1只、創業板2只、科創板2只、新三板1只。具體日程安排上，周四可申購慧智微、航天南湖，周五可申購晟楠科技、德爾瑪、蜂助手、華緯科技。

(相關資料圖)

從題材來看，下周題材主要以軍工和制造業為主，另有有一個堪稱“羊毛”聚合平臺的虛擬商品綜合服務商蜂助手。

“羊毛”平臺供應商

蜂助手是一家互聯網數字化虛擬商品綜合服務提供商。

公司主要通過為移動互聯網相關場景客戶提供移動互聯網數字化虛擬商品聚合運營、融合運營、分發運營等服務，獲取服務酬金或購銷差價的方式盈利。

舉個例子：在虛擬商品聚合運營服務業務中，蜂助手平臺聚合了多行業數百種數字化虛擬商品的實時交易服務，包括電信運營商產品、互聯網視頻平臺會員、電商禮品卡、線下連鎖電子卡券等，向客戶提供一站式數字化虛擬商品交易解決方案，并提供運營平臺服務、營銷方案等運營支撐服務，獲取服務酬金或購銷差價。

招股書顯示，蜂助手數字化虛擬商品綜合運營服務的主要客戶為銀行、保險、手機廠商等終端行業客戶及直接服務于終端行業的服務商客戶，包括中國銀行、中國建設銀行、科大訊飛、VIVO、東恒網絡、東顧商業、浙江三合等。公司物聯網 IOT 解決方案的主要客戶為物聯網流量及智慧場景客戶，包括中國移動、中國聯通、騰訊等。公司技術服務的客戶主要為華為。

公司主要采購各類數字化虛擬商品，包括視頻會員、通用流量、話費、代充值卡等，主要供應商為資源穩定及充足的虛擬商品供應商，主要包括愛奇藝、優酷、芒果、蘇寧易購、賽瑞通訊、超級前臺、廣東宏科等。

部分數字虛擬商品如下：

值得注意的是，公司與中國移動等運營商合作關系時間較長。

招股書顯示，蜂助手董事長、總經理羅洪鵬曾歷任中國移動核心網維護工程師、廣東省市場部經營分析師、電子渠道經理等，董事、副總經理丁驚雷曾任中國移動G3產品區域總監。公司自2012年設立起便與中國移動及其子公司提供服務， 2020-2021年中國移動均為公司第一大客戶。

年凈利潤過億

業績方面， 2020-2022年，蜂助手分別實現營業收入5.04億元、7.15億元、8.79億元，同比增速依次為19.12%、41.74%、22.89%；同比實現歸母凈利潤0.86億元、1.05億元、1.26億元，YOY依次為37.52%、22.59%、19.98%。

公司管理層預計2023年一季度，蜂助手可實現凈利潤0.26億元至0.32億元，同比增長3.89%至26.98%。

華金證券分析師李蕙認為，根據主營業務的相似性，選取高鴻股份、彩訊股份、國脈文化為可比上市公司。從上述可比公司來看，行業平均收入規模（TTM）為42.85億元，可比PE-TTM（剔除負值/算術平均）為44.62X，銷售毛利率為17.21%；相較而言，蜂助手的營收規模低于行業平均水平，但銷售毛利率高于行業平均水平。

關注大客戶依賴的風險

報告期內，蜂助手前五大客戶銷售金額分別為 3.15 億元、3.64 億元和 4.98 億 元，占當期營業收入的比例分別為 62.46%、50.89%和 56.68%。

其中，中國移動收入占比分別為 29.96%、22.80%和 10.40%，為公司2020年及2021年第一大客戶。

招股書稱，如果未來公司主要客戶尤其是中國移動的經營、采購戰略產生較大變化，或 由于公司服務或產品等自身原因流失中國移動等主要客戶，或中國移動等主要客 戶的經營情況和資信狀況發生重大不利變化，將對公司經營產生不利影響。

此外，蜂助手還面臨技術升級迭代風險、技術人員流失及核心技術失密風險、專利質押風險、重要服務或業務經營業績風險、物聯網業務預期收益風險安全運營風險、資金短缺風險、創新風險、行業成長性風險、市場競爭風險等風險。

還有5只股票上新

接下來一周（5月4日-5月5日）的新股市場，還有5只新股啟動申購。?

具體新股發行安排如下：

附圖：2023年5月4日-2023年5月5日新股申購一覽表

航天南湖：主要從事防空預警雷達研發、生產、銷售和服務的高新技術企業。

慧智微：主營業務為射頻前端芯片及模組的研發、設計和銷售。

晟楠科技：主要從事航空裝備制造、軍用電源領域相關產品的研發、生產和銷售。

德爾瑪：主營業務為集自主研發、原創設計、自有生產、自營銷售于一體的創新家電品牌企業。

華緯科技：主營業務為彈簧的研發、生產和銷售。

分析師：李蕙

SAC 執業證書編號：S0910519100001

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