無(wú)論是主動(dòng)選擇，還是被動(dòng)淘汰，中小銀行的自營(yíng)理財業(yè)務(wù)終將成為歷史。

上周，多家中小城農商行收到監管對未成立理財子公司的銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險的提醒，要求部分省份相關(guān)城商行與農商行于2026年末將存量理財業(yè)務(wù)全部清理完畢。

根據21世紀經(jīng)濟報道記者此前報道，各地要求有所不同。浙江一農商表示收到口頭通知，要求2026年末將存量理財業(yè)務(wù)全部清理完畢。而江蘇某城商行則表示，要求今年內將理財規模壓降至不超過(guò)2021年8月時(shí)的規模，但是沒(méi)有提要求在2026年前實(shí)現清零。

記者了解到，實(shí)際上，由于監管要求和人力配備、市場(chǎng)規模等客觀(guān)條件的限制，部分中小城農商行早就放棄了自營(yíng)理財的業(yè)務(wù)，轉向代銷(xiāo)。而部分仍在發(fā)行產(chǎn)品的銀行則規模有限，不能給銀行整體帶來(lái)營(yíng)收增量。

規模小，不賺錢(qián)，銀行求轉型

多位農商行人士對記者表示，監管對中小城農商行壓降規模的要求在2022年就有過(guò)，但不是強制性的。本次各地監管集中處理，有具體的時(shí)點(diǎn)要求，將會(huì )加速清退。此外，城農商行理財業(yè)務(wù)本就處于自然衰落的階段，面臨著(zhù)規模小、收入少、管理難等問(wèn)題。

目前，中小銀行自營(yíng)理財呈現規模小、占比低的特征，并且仍在持續下降中。根據中國理財網(wǎng)數據，截至2023年末，非理財子公司理財規模為4.33萬(wàn)億，占總理財規模的19%，較2022年末繼續壓縮了1.08萬(wàn)億。當然，這只是一個(gè)大數，還額外涵蓋了有理財公司牌照的大行、股份制銀行、城農商行母行資管的規模。

此外，非理財子理財產(chǎn)品的規模也相對較小。南財理財通數據顯示，截至6月24日，非理財公司存續理財產(chǎn)品有17892只，涉及198家機構;而理財公司存續的理財產(chǎn)品有21844只，全市場(chǎng)理財公司一共才31家。

進(jìn)一步觀(guān)察5月底數據，根據普益標準統計，截至2024年5月末，全市場(chǎng)理財規模28.98萬(wàn)億，理財子理財規模25.27萬(wàn)億，則非理財子理財規模為3.71萬(wàn)億，粗略測算，非理財子理財規模較年初繼續壓降6200億元。

相較于頭部理財子的客戶(hù)，中小銀行自營(yíng)理財產(chǎn)品的客戶(hù)相對風(fēng)向偏好更低，更加保守。一位長(cháng)三角地區農商行的副行長(cháng)告訴記者，當地客戶(hù)在本地農商行的財富管理業(yè)務(wù)的首選是儲蓄類(lèi)產(chǎn)品，占到了80%，其次才會(huì )考慮理財。

這位行長(cháng)表示，其所在農商行自營(yíng)理財已經(jīng)完成了凈值化轉型，配置結構主要以信用債為主，還有部分二級永久債。因此，在債市波動(dòng)的時(shí)候，凈值波動(dòng)也會(huì )比較劇烈，特別是2022年11月債市的波動(dòng)給他們的流動(dòng)性帶來(lái)了極大挑戰。在此之后，他們開(kāi)始發(fā)力代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，用精選產(chǎn)品、培訓客戶(hù)經(jīng)理等方式進(jìn)行財富管理業(yè)務(wù)轉型。

某地區城商行人士同樣表示，在收到壓降規模的通知之后，行領(lǐng)導正在研究對策，目前比較確定的是會(huì )開(kāi)始推進(jìn)理財自營(yíng)到理財代銷(xiāo)的轉變。

記者整理了7家城農商行的理財業(yè)務(wù)報告發(fā)現，大多數中小城農商行的自營(yíng)理財規模都在1000億以?xún)?，僅上海農商銀行一家規模在千億以上，規模小者甚至不到100億。據上述長(cháng)三角銀行副行長(cháng)介紹，在2022年底之前，他們的自營(yíng)理財日均規模在700億左右。

此外，在存續規模方面，大部分銀行也出現了較大程度的下滑。比如，去年吉林銀行下降20.10%，新疆匯和銀行下降32.75%，上海農商行下降1.68%，順德農商銀行下降9.24%。

在資產(chǎn)配置方面，中小城農商行90%左右的自營(yíng)理財投向債券及同業(yè)存單，部分銀行的委外及非標規模占比較高。

中小銀行自營(yíng)理財的壓縮同樣也帶來(lái)的下游機構資管規模的銳減。一位券商行業(yè)人士告訴記者，監管很早就要求中小銀行自營(yíng)理財規模只減不增，因此其所在券商資管的城農商行委外規模也一直在萎縮，信托也是如此。不過(guò)，目前，中小城商行的客戶(hù)已經(jīng)在其業(yè)務(wù)規模中占比極小?，F在，農商行已經(jīng)不能通過(guò)券商資管委外，而城商行可以委外購買(mǎi)公募基金。

部分銀行放棄城農商行的自營(yíng)業(yè)務(wù)也是綜合考慮了投入產(chǎn)出比。在極低的規模技術(shù)下，自營(yíng)銀行理財也無(wú)法逃過(guò)資管領(lǐng)域降費的大潮。去年以來(lái)，部分中小城農商行也響應了理財產(chǎn)品降費的要求。近期，漢口銀行就發(fā)布了費率優(yōu)惠公告，多款產(chǎn)品管理費0.20%，銷(xiāo)售費0，記者查詢(xún)發(fā)現，類(lèi)似的降費公告該行6月以來(lái)已經(jīng)發(fā)布了3條。

理財牌照將加快發(fā)放?

根據銀行理財登記中心發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)年度報告(2023年)》，目前，共有27家商業(yè)銀行成立理財子公司，全市場(chǎng)未獲得理財牌照的商業(yè)銀行仍有3.4萬(wàn)億元的理財規模敞口。

部分觀(guān)點(diǎn)認為，監管將加快新理財子牌照的發(fā)放。中泰證券研報預計，未來(lái)，一方面小銀行理財壓降的節奏加快，另一方面或許意味著(zhù)監管同步將加快新理財子牌照的審批。

目前，A股上市銀行中未獲得理財子的銀行有19家，資產(chǎn)規模大于5000億的有8家，分別是滬農商行、成都銀行、蘇州銀行、貴陽(yáng)銀行、齊魯銀行、重慶銀行、長(cháng)沙銀行、蘭州銀行。其中，不少銀行在資管新規之后就申請過(guò)理財子牌照。

公開(kāi)信息顯示，2018年，順德農商行、重慶銀行、長(cháng)沙銀行、吉林銀行便發(fā)布公告稱(chēng)擬設立理財公司。此后，威海市商業(yè)銀行、朝陽(yáng)銀行、甘肅銀行、西安銀行、貴陽(yáng)銀行、上海農商行、烏魯木齊銀行、成都銀行、齊魯銀行等機構也曾相繼宣布將申請理財子牌照。記者了解到，部分外資銀行仍在爭取理財子牌照。

的確，理財子牌照具有極大優(yōu)勢，業(yè)務(wù)包括公募、私募、理財顧問(wèn)和咨詢(xún)顧問(wèn)服務(wù)，無(wú)投資起點(diǎn)，可以投資非標資產(chǎn)，較其他監管機構頒發(fā)的資管牌照擁有更加廣泛的業(yè)務(wù)與投資范圍。此外，它的監管要求也相對更高，比如注冊資本要求為10億元，遠高于公募基金的1億元和信托公司的3億元。

雖然稀缺，但此時(shí)獲得理財子牌照并不代表著(zhù)萬(wàn)事大吉。目前理財市場(chǎng)競爭激烈，馬太效應加劇，頭部的先發(fā)優(yōu)勢難以追趕。目前32張理財牌照已涵蓋87%的銀行資管市場(chǎng)份額。

中金研究認為，資管業(yè)務(wù)對于資源投入和風(fēng)險管理具有較高的要求，監管對理財牌照數量的收緊體現出其對銀行表外風(fēng)險管控具有審慎的態(tài)度;大多數規模較小的中小銀行機構目前可能尚不具備完善的投研能力與風(fēng)險隔離能力，過(guò)多發(fā)放牌照反而可能導致影子銀行風(fēng)險進(jìn)一步發(fā)生。

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