曾經的德隆系三駕馬車之一的合金投資(000633.SZ)再度面臨易主。

2月23日，合金投資發布公告，其控股股東通海投資與融瑞投資簽署了股份轉讓框架協議，擬將其所持公司20%股權全部轉讓給后者。如果本次交易完成，公司將面臨易主。

長江商報記者發現，合金投資命運多舛，從德隆系、到遼機集團、海通投資等，如果本次易主事宜順利完成，公司將五度易主。

頻繁易主的背后，是合金投資經營業績不佳。資本玩家入主，多次推動公司進行資產重組，但公司的經營并未實質性改善。2017年、2019年，公司間歇性虧損。2020年前三季度，公司靠出售資產扭虧。

與此同時，2004年以來，公司未再實施現金分紅。截至去年三季度，公司未分配利潤為-3.31億元。

備受關注的是，本次籌劃的股權轉讓，34歲的甘霖，2018年接盤時僅出資1.2億元，本次轉手，將暴賺3億元。

實控人兩年轉手交易暴賺

合金投資成了資本玩家謀利工具。目前，甘霖或將暴賺。

合金投資最新公告顯示，2月23日，公司控股股東霍爾果斯通海股權投資有限公司(簡稱通海投資)與北京融瑞投資有限公司(簡稱融瑞投資)簽署了《股份轉讓框架協議》，通海投資擬將所持公司全部股權7702.13萬股股份轉讓給融瑞投資或其指定的第三方。

交易完成后，融瑞投資對合金投資的持股比例將從0%躍升至20%。與此同時，通海投資將不再是公司股東，甘霖將不再是公司實際控制人，公司控股股東將變更為融瑞投資或其指定之第三方。

公告顯示，融瑞投資成立于2016年，注冊資本5000萬元，法定代表人李韋霓。經營范圍包括項目投資、資產管理、投資管理、財務咨詢、市場調查、承辦展覽展示活動。

股權結構方面，融瑞投資股東為兩名自然人，分別為韓飛和李淑珍，二人對融瑞投資的持股比例分別為51%、49%。

轉讓方通海投資成立于2016年10月，注冊資本2億元，法定代表人為甘霖。其經營范圍為從事對非上市企業的股權投資，通過認購非公開發行股票或者受讓股權等方式持有上市公司股份。目前，通海投資持有合金投資20%股權，為公司控股股東。

公告稱，目前，雙方簽署的僅為意向性框架協議，協議條款尚需意向各方進一步確定，具體內容以各方另行簽署的正式協議為準，交易存在不確定性。

備受關注的是，本次交易價格，雙方約定為總額不低于7億元。

毫無疑問，如果本次交易順利進行，甘霖將獲利十分豐厚。

2018年8月2日晚，合金投資公告稱，公司實際控制人趙素菲與甘霖、姚軍、李強在7月31日簽訂了《股權轉讓協議》，趙素菲基于個人原因，擬將其持有的通海投資全部99%股權轉讓給交易對方。本次權益變動后，公司實際控制人由趙素菲變更為甘霖。

具體交易為，趙素菲和翁揚水分別將持有的通海投資99%和1%的股權轉讓給甘霖、姚軍、李強，通海投資100%股權轉讓總價為2億元，其中甘霖向趙素菲支付1.2億元，李強向趙素菲支付4000萬元，姚軍向趙素菲支付3800萬元，向翁揚水支付200萬元，交易于當年9月完成。在這次交易中，甘霖以1.2億元獲得公司控制權。

兩年零五個月，轉手交易，甘霖等人就獲利超過5億元。其中，甘霖將獲利3億元。

甘霖的公開信息不多，合金投資披露的權益變動報告書顯示，甘霖出生于1987年，2010年9月至2012年8月就職于富士膠片(中國)投資有限公司，歷任渠道助理、渠道經理;2012年9月至2014年12月任新疆天盈房地產開發有限責任公司營銷總監;2015年1月至今任新疆天盈房地產開發有限責任公司總經理。

資本玩家輪流坐莊保殼17年

讓甘霖暴賺的合金投資，實際已經淪為資本玩家輪流坐莊謀利的工具。

作為曾經德隆系的三駕馬車(新疆屯河、湘火炬A、合金投資)之一，合金投資于1996年就已躋身A股市場。2004年，德隆系大廈傾覆。2005年7月，遼機集團接手，遼機集團實控人為秦安昌。秦安昌還是大連安達圣島集團董事長。當時，在大連，安達圣島是僅次于萬達集團的企業集團。

秦安昌控制合金投資長達十年，盡管也很想將其發展起來，但事與愿違，合金投資的經營業績有些糟糕。2014年，資本運作失敗后，秦安昌籌劃將公司控制權出售，康華投資原本計劃出資10億元受讓其25.96%股權，無奈囊中羞澀，收購失敗。無奈之際，2015年4月，在A股大牛市之際，秦安昌分兩步將所持股權出售，獲得資金9.5億元。

此時，合金投資也進入無控股股東、無實際控制人時代。

一年后的2016年10月，遼機集團清倉，其第二大股東共青城招銀玖號投資合伙企業(有限合伙)合計向通海投資轉讓20%，交易總價約為8.09億元。通海投資成為公司控股股東，趙素菲成為公司實際控制人。

第四次易主發生在2018年8月，即趙素菲向甘霖等人轉讓通海投資100%股權，甘霖上位實際控制人。

本次交易是合金投資第五次易主，甘霖將讓出合金投資實際控制人之位。

備受質疑的是，2018年，趙素菲為何要以低至2億元的價格出售通海投資100%股權?甘霖與趙素菲之間是否存在某種利益安排?目前，尚不得而知。

頻繁易主的背后，是合金投資長期處于保殼之中。

1998年、1999年，公司實現的凈利潤分別為1.07億元、1.18億元，2000年至2003年凈利潤分別為0.48億元、0.22億元、0.39億元、0.67億元，大幅下降。從2004年開始，公司開始長期保殼。2004年、2005年，公司分別虧損3.38億元、2.10億元。2006年、2007年分別盈利0.64億元、2.25億元，2008年再度虧損。2009年至2013年均為微利，年度凈利潤均為幾百萬元。2014年、2015年又是連續虧損。

2016年至2019年，微利與虧損交替。2020年前三季度，公司盈利968.10萬元。

在這期間，公司主要通過賣資產、收購等途徑實現保殼。比如，2016年12月，公司通過出售中證公司2億股股份，獲得投資紅利5827.44萬元。2020年上半年，公司以1590萬元出售成都新承邦100%股權實現扭虧。

扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)變現得更為明顯。2004年至2017年，公司扣非凈利潤持續虧損。2019年及2020年前三季度，扣非凈利潤分別虧損0.08億元、0.02億元。公司預計，2020年全年盈利800萬元–1200萬元，扣非凈利潤則為虧損500萬元–950萬元。

綜上，2004年以來的17年，合金投資持續處于保殼狀態中。(記者 明鴻澤)