在眾多爭奪“茶葉第一股”的茶企都鎩羽而歸后，中國茶葉是目前最有力的競爭者。

近日，中國茶葉更新了招股書。長江商報記者發現，最新招股書中，“合并利潤表主要數據” “合并資產負債表主要數據”等主要業績指標，都作了大幅度的修正。

值得注意的是，2017年至2020年上半年，中國茶葉的產能利用率為70.05%、74.22%、58.71%和57.58%，產能逐年下降。但此次IPO，中國茶葉共募資5.4億元，其中2.9億元用于“云南普洱茶產能建設項目”。

產能利用率下滑，為何還要募資擴產?3月12日，長江商報記者向中國茶葉發去采訪函，截至發稿未收到回復。

主要業績數據幾乎都有差異

中國茶葉成立于1949年，是茶行業唯一的央企及全品類中華老字號茶企。招股書顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉營業收入分別為12.29億元、14.9億元、16.34億元和7.71億元，歸屬于母公司的凈利潤(扣非前)分別為1.78億元、1.45億元、1.66億元和0.84億元。

長江商報記者發現，在“合并利潤表主要數據”表中，中國茶葉2020年7月3日發布的招股書與最新的招股書的數據幾乎均存在差異。其中，公司2019年的營業收入為16.28億元，與更新的招股書相差相差548萬元;公司2017年歸屬于母公司的凈利潤(扣非前)為1.76億元，與更新的招股書相差相差344萬元。

而且，中國茶葉“合并資產負債表主要數據”“合并現金流量表主要數據”等都進行了大范圍的修改。

產能利用率僅57.58%

此次中國茶葉募集資金將主要用于“云南普洱茶產能建設項目”和“營銷網絡及品牌建設項目”，項目投資額分別約為2.90億元、2.51億元，合計募資5.4億元。

招股書顯示，“云南普洱茶產能建設項目”對中茶鳳慶現有廠區的基礎設施、動力電源和消防安防等方面進行整體改造，引入先進生產工藝和生產設備，提高普洱茶緊壓茶、小包裝產品的生產加工產能。

而招股書顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉的產能分別為22020噸、24907.5噸、32704噸和17732噸，產能利用率分別為70.05%、74.22%、58.71%和57.58%。

顯然，中國茶葉產能利用率正逐年下降，已有超過四成的產能處于閑置狀態。

長江商報記者還注意到，2019年，中國茶葉的紅茶單價最高達40.56元/千克，但產量只有3788.20噸;而2018年產量達4872.98噸時，單價僅為37.64元/千克。

由此看來，隨著中國茶葉的紅茶產量提升，價格也會相應下降。因此，公司擴大產能后，要為其盈利能力擔憂。

存貨賬面價值占比超四成

產能利用率下滑的同時，中國茶葉還面臨存貨跌價和應收賬款無法及時收回等問題。

數據顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉存貨賬面價值分別為6.6億元、7.15億元、9.67億元及9.41億元，占總資產的比例分別為38.31%、39.42%、45.51%及45.62%。

中國茶葉表示，隨著公司生產經營、銷售規模的擴大，公司存貨規模呈快速增長趨勢，一定程度上增加了公司的存貨跌價風險和資金占用壓力。

不僅如此，如果未來茶葉市場需求發生重大不利變化，可能導致中國茶葉存貨的可變現凈值降低，公司將面臨存貨跌價損失的風險，從而對公司的經營業績產生不利影響。

同期，中國茶葉應收賬款賬面價值為6742.19萬、7519.18萬、6332.54萬及 9315.94萬元，占同期營業收入的比例為5.49%、5.05%、3.88%及12.08%。

中國茶葉表示，雖然公司與主要客戶均有長期合作關系、信用水平較高、履約能力強，但是如果部分客戶出現支付困難、拖延付款等現象，公司將面臨無法及時收回貨款的風險。

數據顯示，我國目前有超過102萬家經營范圍包括“茶葉、茶葉種植、茶葉加工”的企業。

“茶企多而不強是我國茶葉市場面臨的現狀，行業內10年前就在討論。”武漢一家茶葉公司相關負責人向長江商報記者表示，這與茶葉本身的機械化程度、品牌效應等因素都有關系，“我認為最關的因素在于茶企還未在商業經營方面找到一個合理的模式。”

上述負責人還認為，像中國茶葉這樣的企業如果在A股上市，可以為行業注入一針強心劑，為其他茶企走進資本市場提供借鑒意義。(記者 金度)