重返A股一年多來，資本老手易賢忠似乎沒有達到預期。

3月15日，二級市場上，百奧泰(688177.SH)繼續收跌，跌幅為1.62%，收報22.43元/股。

去年2月21日，作為第二家按照第五套標準申請在科創板上市的未盈利企業，百奧泰生物順利在科創板掛牌上市，股價最高達78元/股。一年來，股價已經下跌70%。

2020年，百奧泰生物經營仍然虧損。年報顯示，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為虧損5.13億元。至此，2016年以來的5年，公司累計虧損24.62億元。

百奧泰生物成立于2003年，易賢忠將七喜控股的殼賣給分眾傳媒的江南春后，投資百奧泰生物，跨界進軍醫藥領域。目前，易賢忠一家三口合計控制公司一半以上的股權。

百奧泰生物是一家以創新藥和生物類似藥研發為核心的生物制藥企業。但成立18年，目前只有一款藥品上市。

備受關注的是。近一個月，百奧泰生物宣布三款在研新藥停止研發。目前，累計已經投入3.40億元。

五年累計虧損24.62億

帶著經營虧損上市，百奧泰生物還沒有擺脫虧損的處境。

年報顯示，2020年度，百奧泰生物在營業收入方面取得了實質性突破，達到1.85億元，上年只有70萬元，同比增長26327.13%。凈利潤為虧損5.13億元，上年虧損10.23億元，同比少虧5.10億元，變動幅度為49.81%?？鄢墙洺Ｐ該p益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-5.62億元，上年為-6.86億元，同比減虧1.24億元，變動幅度為17.98%。

與2019年相比，無論是凈利潤還是扣非凈利潤，均出現較大幅度減虧。主要原因有兩個，一是公司新產品上市，銷售收入大幅增長。二是2019年存在一次性確認的股權激勵費用3.52億元，2020年無此費用，一定程度上減少了虧損。

股權激勵費用確認主要表現在管理費用上。2020年，百奧泰生物管理費用為0.56億元，上年為3.86億元，同比減少3.30億元。

此外，百奧泰生物還進行了一定程度的費用壓縮。2020年，公司研發費用5.63億元，上年為6.37億元，同比減少0.74億元。當然，由于新品上市，推廣費用大幅增加，導致銷售費用快速增長，其銷售費用為1.08億元，上年僅為0.15億元。

百奧泰生物是帶著虧損的包袱上市的。經營業績數據顯示，2016年至2019年，公司虧損的金額分別為1.37億元、2.36億元、5.53億元、10.23億元，加上2020年的虧損金額，5年合計虧損24.62億元。

百奧泰生物大幅虧損，主要是沒有銷售收入、研發投入過大，需要不斷輸血。2016年至2020年，公司研發投入分別為1.32億元、2.37億元、5.42億元、6.37億元、5.63億元，5年合計為21.11億元。

不過，2020年，已經有新品上市的情況下，仍然虧損5.13億元，讓人有點意外。

投資3.4億的在研藥終止

百奧泰生物經營虧損，主要是在售的藥品少，而在研的藥品投入大。讓市場擔憂的是，這一狀況不知要持續多久?

2003年，留美科學家李勝峰回國創業，設立百奧泰，易賢忠給予了積極支持。2009年開始，通過多次增資和頻繁的股權轉讓運作，七喜集團入主成為百奧泰的控股股東。

七喜集團由易賢忠于1998年創辦，2004年8月4日，七喜股份在深交所掛牌上市。不過，2008年開始，公司基本上處于保殼狀態。2015年，江南春推動分眾傳媒回歸A股，易賢忠將七喜控股的殼賣給了江南春。

淡出A股市場5年之后，2020年，易賢忠試圖攜百奧泰生物重返A股市場，并于2020年2月21日在科創板掛牌。

根據百奧泰生物股權結構，目前，控股股東七喜集團持股比為38.64%。易賢忠、關玉嬋與易良昱還通過啟奧興、粵創三號、興昱投資、晟昱投資、中科卓創等平臺間接持有百奧泰20.63%的股份。易賢忠與關玉嬋為夫妻關系，易良昱系二人之子。這意味著，易賢忠一家三口合計控制了百奧泰生物59.27%股權。

易賢忠高度控盤的百奧泰生物致力于開發新一代創新藥和生物類似藥，用于治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病等重大疾病。2003年以來的18年，公司目前只有一款新藥上市。該新藥商品名為“格樂立”，是國內首個獲得上市批準的阿達木單抗生物類似藥。

根據年報披露，截至2020年底，公司在研新藥13款，2款提交上市申請，4款處于三期臨床階段。

不過，百奧泰生物引發市場高度關注，源于其停止在研三款新藥。據披露，公司在研新藥編號為BAT8001、BAT8003、BAT1306均終止臨床試驗。

其中，BAT8001處于三期臨床階段，已進入中國Ⅲ期臨床試驗研究的國產曲妥珠單抗偶聯藥物。

BAT1306是百奧泰開發的針對免疫抑制檢查點PD-1的單克隆抗體，PD-1/PD-L1免疫療法是當前備受矚目的新一類腫瘤免疫療法，旨在利用人體自身的免疫系統抵御癌癥，通過阻斷PD-1/PD-L1信號通路對T細胞的免疫抑制功能，激活T細胞對癌細胞的殺傷能力，具有治療多種類型腫瘤的潛力，停止臨床前處于二期臨床階段。

截至目前，3款在研新藥已經投資3.40億元，其中，BAT8001已經投資2.26億元，約占其計劃總投資的91.50%。

在研新藥終止臨床，意味著前期的投資打了水漂。雖然這種情況在業內屬于正?，F象，但對百奧泰生物的影響不小。

二級市場上，百奧泰生物的股價表現不佳。上市之初，公司股價最高達78元/股，3月15日，股價為22.43元/股，跌幅為71.24%。(記者 魏度)