四川華夏萬卷文化傳媒股份有限公司(下稱“華夏萬卷”)向創業板發起了最后沖刺。

3月10日，“華夏萬卷”在深交所網站披露了招股說明書，3月12日，深交所創業板上市委公告,四川華夏萬卷文化傳媒股份有限公司首發3月19日上會。

華夏萬卷是一家以硬軟筆書法內容創意為核心的文化企業，主營業務包括字帖圖書的策劃、內容制作、發行及相關文化用品的開發與銷售。

華夏萬卷的實際控制人為楊曦、陳靜夫婦，為典型的“夫妻店”。

截至招股說明書簽署日，楊曦直接持有華夏萬卷74.42%的股份，通過字繪投資間接持有3.30%的股份，合計持有77.72%的股份，控制公司81.40%的表決權，為華夏萬卷的控股股東，陳靜直接持有公司16.74%的股份，二人合計持有公司94.47%的股份，直接和間接控制公司98.14%的表決權。

楊曦現任華夏萬卷的董事長、總經理，陳靜任董事、運營部主管。

華夏萬卷此次IPO擬募集資金4.06億元，其中2.97億元用于“書法教育產品開發產業化升級建設項目”、6454.88萬元用于“智能倉儲物流建設項目”、4456.11萬元用于“信息化升級建設項目”。

長江商報記者從招股書中看到，華夏萬卷業績收入主要來自教輔字帖產品，由于受到互聯網時代下的無紙化趨勢的沖擊，華夏萬卷業績增速在近年有所放緩，去年營收利潤雙雙下降，存貨也有上漲趨勢。

業績整體增長呈下滑趨勢

成立于1996年的華夏萬卷，目前已成為字帖圖書市場的知名品牌。

此前的招股書顯示，2017年-2020年6月底，公司實現營收分別為1.56億元、1.96億元、2.35億元和8769.33萬元，同期實現凈利潤3767.64萬元、5237.20萬元、6411.39萬元和1847萬元，雖然保持了穩定增長趨勢，但增速幅度已逐漸變小。

從業務結構來看，華夏萬卷的收入仍以字帖產品為主，占到收入比例在9成以上。其中教輔類字帖的銷售收入分別為8541.37萬元，1.07億元、1.43億元和5267.1萬元，占主營收入比例分別為54.98%、54.89%、60.98%和60.12%，整體呈現增長趨勢;藝術類字帖的收入基本停滯，占比則連續下滑。

由此可見，華夏萬卷營收越來越依靠教輔字帖。

教輔同步字帖銷量的增長主要受益教育紅利和企業地區的稅收優惠政策。

2013年，教育部頒發《中小學書法教育指導綱要》要求將書法教育納入中小學教學體系，為字帖行業拓寬了發展道路;同時，華夏萬卷也享有圖書增值稅稅收優惠以及西部大開發企業所得稅稅收優惠。

但即便有政策紅利和稅收優惠雙重加持，華夏萬卷業績整體增長亦呈下滑趨勢。2018-2019年營收增長分別為25.97%、19.7%，凈利潤增長分別為31.58%、22.42%。

而最新的招股書(上會稿)顯示，2020年華夏萬卷營業收入2.27億元，同比下降3.36%，歸母凈利潤5935.28萬元，同比下降7.43%。扣非凈利潤下降9.96%。

存貨余額較大存在減值風險

招股說明書稱，報告期內，公司存貨凈額占流動資產比例較高，這主要是由公司所處圖書出版發行行業的經營特點決定的。公司圖書銷售模式主要為委托代銷，公司在積極拓展銷售渠道的同時，需要向渠道商先行鋪貨，所以庫存商品和發出商品金額相對較高。若公司存貨不能及時形成銷售，可能導致存貨積壓或減值，將對公司業績造成不利影響。

據招股書披露，2017年-2020年6月底，華夏萬卷的存貨凈額分別為3894.68萬元、4101.55萬元、5514.89萬元和5332.58萬元，占同期流動資產比例分別為32.60%、27.14%、31.06%和39.43%，整體呈上升趨勢。

值得一提的是，華夏萬卷在其教輔字帖產品銷售過程中的存在違法行為。

在2020年12月9日召開的創業板上市委員會2020年第54次審議會議上，華夏萬卷IPO申請被暫緩審議，上市委所提出的第二個問詢問題就是其違法行為之事：“報告期內，發行人部分產品封面印有‘教育部門推薦練字用書’字樣，未經認證或申請流程，被相關部門認定為違法行為。請發行人代表說明上述情況對發行人持續經營能力的影響。請保薦人代表發表明確意見。

報告期內，公司曾因部分產品印有“教育部門推薦練字用書”，但實際未經認證或申請流程，而進行了自查和退庫。招股書中也給出了相關產品自查數據。報告期內，其相關產品在報告期內累計銷售收入已經超過億元，采銷數量已超過2000多萬冊。

不過，華夏萬卷表示，此事不構成重大違法違規情形。

供應商高度集中

與華夏萬卷的股權同樣高度集中的還有華夏萬卷的供應商。

據招股書披露，報告期內，華夏萬卷對其前五大供應商的采購數據為6366.75萬元、8610.93萬元、1.06億元和3446.61萬元，占采購總額的比例分別為98.04%、96.72%、95.36和95.86%，公司向上海交通大學出版社有限公司的采購占比分別為90.07%、85.86%、86.84%和85.06%，向湖南美術出版社有限責任公司的采購占比分別為5.82%、7.99%、6.13%和6.78%。

對于供應商高度集中，華夏萬卷在招股書中解釋稱，主要系圖書出版行業特殊監管政策下的商業模式。圖書產業鏈包括內容策劃與稿件制作、出版及印刷、圖書發行等環節，而我國現行政策尚未向民營企業開放出版環節。因此公司采購產品較為單一，使得采購集中度較高。

不過公司也坦言，目前我國出版社數量較多，出版行業競爭程度較高，但倘若公司與上述出版社合作關系發生變化，將對公司業務的持續與穩定產生一定程度的影響。(記者 鄒平)